Wirtschaft und Immobilienmarkt in Chile Mai 2025

Die Inflation in Chile zeigt weiterhin Anzeichen der Mäßigung. Im Mai 2025 weist der Verbraucherpreisindex (VPI) eine jährliche Veränderung von 4,1% auf, nach einem Rückgang von 4,7%, die im Februar registriert wurde. Die Kerninflation (ohne Nahrungsmittel und Energie) bleibt bei etwa 3,8%. Diese rückläufige Entwicklung hat es der Zentralbank ermöglicht, den geldpolitischen Zinssatz (Zinssatz der Geldpolitik) bei 5% zu halten, obwohl in der geldpolitischen Sitzung im Mai bereits die Möglichkeit einer Senkung im zweiten Halbjahr diskutiert wurde, falls der Inflationsdruck weiterhin nachlassen sollte.

Inflation und Geldpolitik

Ein Teil der Mäßigung lässt sich durch die jüngste Aufwertung des chilenischen Peso, den Rückgang des Ölpreises (der im Mai auf ca. US$64 pro Barrel fiel) und eine umfassende Verlangsamung der Inflation bei Gütern erklären. Dennoch steigen die Stromtarife weiterhin aufgrund des schrittweisen Abbaus der während der Pandemie implementierten Subventionen.

Wirtschaftliche Aktivität und Arbeitsmarkt

Die chilenische Wirtschaft zeigte in den ersten Monaten des Jahres gemischte Signale. Der Imacec von März wuchs um 1,9% im Jahresvergleich, während der von April eine Veränderung von 2,1% aufwies, was ein moderates, aber stabiles Wachstum bestätigt. Die Prognose der Zentralbank für das BIP 2025 bleibt in einem Bereich zwischen 1,75% und 2,75%, mit einem Mittelwert von 2,2%.

Der Bergbau, insbesondere das Kupfer, hat die Aktivität mit Preisen nahe US$4,35 pro Pfund unterstützt, gestützt durch eine Erholung der globalen Industrienachfrage. Der Tourismus bleibt ein weiteres Wachstumssäule, angetrieben durch einen anhaltenden Anstieg der Ankunft ausländischer Besucher, insbesondere aus Brasilien und Europa.

Im Gegensatz dazu bleibt die private Investition schwach. Die Bruttoanlageinvestitionen fielen im ersten Quartal 2025 um 1,2%. Die regulatorische Unsicherheit und die Kreditkosten belasten weiterhin die Investitionsentscheidungen, insbesondere im Bau und in der Infrastruktur.

Die Arbeitslosigkeit bleibt hoch, bei etwa 8,6% laut der letzten Erhebung des INE (mobilisierte Quartalsdaten Februar-April 2025), mit einer sehr begrenzten Nettostellenanzahl. Die Erwerbsbeteiligung ist gestiegen, aber die Aufnahmefähigkeit des Marktes war nicht ausreichend.

Finanzmarkt

Das chilenische Finanzumfeld zeigt Anzeichen von Stabilität, obwohl es anhaltende Herausforderungen gibt. Die Nachfrage nach Krediten bleibt geschwächt. Die Kreditumfrage für das zweite Quartal zeigt, dass 20% der Banken eine geringere Nachfrage nach Konsum- und Wohnungsbaukrediten wahrnehmen, während die Kreditvergabebedingungen weitestgehend unverändert bleiben.

Auf dem Hypothekenmarkt bleiben die Zinssätze hoch (um 5,5% jährlich für Kredite über 20 Jahre), was die Eignung erheblich einschränkt: Nur 16% der Haushalte qualifizieren sich derzeit für einen Hypothekenkredit. Der KMU-Sektor hat einen leichten Anstieg der Nachfrage nach Finanzierungen erlebt, jedoch unter strikteren Kreditstandards, insbesondere in Sektoren wie dem Bau.

Was die Finanzmärkte betrifft, so hat die Börse von Santiago ihren Aufwärtstrend beibehalten: Der IPSA hat seit Anfang 2025 eine Steigerung von über 11% verzeichnet, unterstützt durch Exporteure und den verbesserten Wechselkurs. Der chilenische Peso hat sich seit Februar um etwa 6% zum Dollar aufgewertet, begünstigt durch die Kupferpreise und den Zufluss von Portfoliokapital. Diese Dynamik hat dazu beigetragen, einen Teil der importierten Inflation einzudämmen.

Internationaler Kontext

Global bleibt das Szenario gemischt. Die Vereinigten Staaten zeigten im ersten Quartal 2025 einen Rückgang von -0,2% und halten ihren Zinssatz bei 4,25–4,50%. Der Markt rechnet mit ein oder zwei Zinssenkungen gegen Ende des Jahres, was den Druck auf Schwellenländerwährungen verringert hat. Der globale Dollar hat sich leicht abgeschwächt, was Währungen wie den chilenischen Peso begünstigt hat.

Die Handels Spannungen mit China und anderen Ländern bestehen weiterhin, haben jedoch nicht signifikant zugenommen. Das Gerichtsurteil im April, das neue Zölle blockierte, wurde angefochten, und eine Entscheidung wird im zweiten Halbjahr erwartet. Die Rohstoffe haben gemischte Erträge gezeigt: Während das Kupfer stark bleibt, ist der Ölpreis seit Januar um etwa 8% zurückgegangen, was zu einer Mäßigung der Energiepreise beigetragen hat.

In Südamerika haben steigende Preise für Rohstoffe wie Lithium und Soja die Außenhandelsbilanz mehrerer Länder verbessert, jedoch bleibt die politische Instabilität in Schlüsselwirtschaften (wie Argentinien und Peru) ein Grund für Volatilität. Chile hat seinerseits eine makroökonomische Stabilität aufrechterhalten, die es ihm ermöglicht hat, weiterhin Finanzinvestitionen in festverzinsliche und variable Anleihen zu gewinnen.

Schlussfolgerungen und Prognosen

Chile durchläuft ein Jahr moderaten Wachstums, mit einer rückläufigen Inflation und einem noch fragilen Arbeitsmarkt. Die Prognosen deuten darauf hin, dass die Inflation zum Jahresende unter 4% liegen wird und das BIP um etwa 2–2,5% wachsen wird. Während der private Konsum und die Investitionen schwache Anzeichen einer Erholung zeigen, bleibt die externe Aktivität (Kupfer und Tourismus) die Hauptstütze des Wachstums.

Der Finanzmarkt bietet punktuelle Chancen: Die Aktien haben sich gut entwickelt und könnten weiterhin profitieren, wenn die Zinsen gegen Ende des Jahres leicht sinken. Die realen Zinssätze bleiben jedoch niedrig oder negativ, weshalb traditionelle Einlagen an Attraktivität verlieren. Für Anleger wird empfohlen, zu diversifizieren, externe Risiken zu überwachen und auf Anzeichen von Zinssenkungen oder zusätzlichen fiskalischen Anreizen zu achten.

Im Immobilienmarkt können Käufer, die über Finanzierungen verfügen, gute Kaufgelegenheiten in einem Preisrückgangsbereich finden. Für Entwickler wird das Szenario jedoch zumindest bis Ende 2025 komplex bleiben. Die Verkäufe bleiben gedämpft, und die Erholung der Nachfrage wird langsam sein, solange sich das Einkommen und der Zugang zu Krediten nicht erheblich verbessern.

Zusammengefasst bleibt das wirtschaftliche Umfeld in Chile in einer Phase der Anpassung. Die makroökonomischen Grundlagen sind solide und die institutionelle Stabilität bleibt ein wichtiges Anker, aber die externen Risiken – globale Handelspolitik, internationale Finanzbedingungen und Rohstoffpreise – sind weiterhin relevant. Strategische Entscheidungen im Finanz- und Immobiliensektor müssen weiterhin ein volatiles und vorsichtiges Umfeld berücksichtigen.